폴더블폰 시장의 핵심 기업: 현재와 미래 성장 전략
KH바텍(코스닥 060720)은 폴더블폰의 핵심 부품인 힌지(Hinge)를 전문적으로 생산하는 기업이다. 동사는 폴더블폰 시장의 성장에 직접적인 영향을 받으며, 높은 기술력을 바탕으로 시장을 선도하고 있다. 2025년 1분기 실적은 다소 부진하였으나, 하반기 신규 폴더블폰 출시와 사업 다각화를 통해 실적 개선이 기대된다. 현재 주가는 밸류에이션 상 저평가 구간으로 분석되며, 향후 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가된다.
1. KH바텍은 어떤 기업인가?
KH바텍은 1992년 설립된 정밀 금속 부품 전문 기업이다. 주력 사업은 스마트폰 및 태블릿PC의 외장재와 핵심 구동 부품인 힌지(Hinge)의 생산 및 판매이다. 특히 폴더블폰 힌지 분야에서 독보적인 기술력을 보유하고 있으며, 다수의 글로벌 스마트폰 제조사에 힌지 부품을 공급하는 핵심 파트너이다.
KH바텍의 핵심 경쟁력은 다이캐스팅, CNC 가공, 표면처리 등 첨단 금속 가공 기술의 내재화에 있다. 이러한 기술력은 고품질 부품의 안정적 생산을 가능하게 하며, 시장 내 독보적인 지위를 유지하는 기반이 된다.
최근 KH바텍은 스마트폰 사업 외에 자동차 및 의료기기 부품 분야로 사업 영역을 확장 중이다.
이는 보유 기술을 활용하여 신규 성장 동력을 확보하려는 전략의 일환이다.
(참조: [KH바텍]분기보고서(2025.05.15).pdf, p.11).
2. 폴더블폰 시장의 성장과 KH바텍의 미래
2.1. 폴더블폰 시장의 역동적인 성장과 변화
글로벌 폴더블폰 시장은 초기 단계부터 급격한 변화를 겪으며 성장해왔다. 다음 표는 글로벌 출하량 추이 및 주요 변화를 나타낸다.
| 연도 | 글로벌 출하량 (추정) | 삼성전자 판매량 | 주요 이슈 및 변화 |
| 2020 | 1,000만 대 | 204만 대 | 시장 초기, 삼성 주도 |
| 2021 | 800만~1,000만 대 | 792만~800만 대 | 삼성 급성장, 대중화 본격화 |
| 2022 | 1,000만 대 이상 | 1,049만 대 | 삼성 1위 유지, 중국 업체 진입 시작 |
| 2023 | 1,590만 대 | 1,056만 대 | 성장세 둔화, 삼성 점유율 하락 시작 |
| 2024 | 1,780만 대 (예상) | 897만 대 (예상) | 첫 역성장 우려, 화웨이 등 중국 업체 약진 |
| 2025 | 7,000만 대 (전망) | - | 애플 진입, 시장 급반등 기대 |
- 시장 초기 삼성의 리더십: 2020년부터 2022년까지 삼성전자는 폴더블폰 시장을 주도하며 높은 판매량을 기록하였다. 이 시기 KH바텍은 삼성전자의 주요 힌지 공급사로서 큰 수혜를 입었다.
- 성장세 둔화 및 경쟁 심화 (2023년~2024년): 2023년부터 시장 성장세가 둔화되고, 특히 2024년에는 삼성전자의 판매량 역성장이 예상된다. 이는 화웨이 등 중국 업체들의 약진과 경쟁 심화에 기인한다. 이러한 시장 변화는 KH바텍의 실적에 일부 영향을 미쳤을 것으로 판단된다.
- 2025년 대규모 성장 전망: 2025년 글로벌 폴더블폰 출하량은 7,000만 대로 대폭 증가할 것으로 전망된다. 이는 애플의 시장 진입 등 새로운 제조사들의 참여에 대한 기대감이 반영된 수치이다.
2.2. KH바텍의 기술력과 사업 확장 전략
KH바텍은 힌지 설계 및 생산 과정에 필요한 정밀 금속 가공 기술을 자체적으로 보유하고 있다. 이러한 기술적 우위는 높은 진입 장벽을 형성하며, 프리미엄 힌지 시장에서의 독점적 지위를 강화한다.
동사는 "새로운 글로벌 스마트폰 제조사로의 힌지 공급 확대를 모색하고 있는 것으로 알려져" 있다.
(참조: 2025.05.28 한화투자증권 보고서)
이는 2025년 애플과 같은 신규 대형 플레이어의 시장 진입과 맞물려 KH바텍에게 중요한 성장 기회를 제공할 수 있다.
또한, KH바텍은 연구개발을 통해 "신규 폴더블 폼팩터 대응 힌지 기술 개발"을 추진 중이다.
이는 미래 폴더블 기기의 다양한 형태 변화에 선제적으로 대응하여 기술 리더십을 유지하려는 계획이다. 스마트폰 외 자동차 및 의료기기 부품 시장으로의 사업 확장 은 중장기적인 성장 동력 확보를 위한 중요한 전환점으로 평가된다.
(참조: [KH바텍]분기보고서(2025.05.15).pdf, p.11, p.15 )
3. 실적 및 재무 현황
KH바텍의 실적은 주요 고객사의 신제품 출시 주기 및 폴더블폰 판매량에 따라 변동한다.
- 2025년 1분기 실적: 매출액 615억 원, 영업이익 37억 원을 기록하였다. 이는 전년 동기 대비 감소한 수치이다. (참조: [KH바텍]분기보고서(2025.05.15).pdf, p.24)
- 실적 부진 원인: IT 세트 산업의 비수기 영향과 주요 고객사의 신모델 출시 전 재고 조정 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석된다.
- 향후 전망: 증권사들은 2025년 연간 매출액 5,400억 원, 영업이익 470억 원으로 상향 전망한다. 이는 2025년 하반기 주요 고객사의 폴더블폰 신모델 출시와 신규 고객 확보 가능성에 대한 기대가 반영된 결과이다.
(참조: 2025.05.28 한화투자증권 보고서).
3.2. 재무 건전성
KH바텍은 본업을 통한 꾸준한 현금 창출 능력을 보유하고 있다. 연구개발 및 생산 설비 투자가 지속적으로 이루어지고 있으나, 과도한 차입 없이 안정적인 재무 구조를 유지하며 미래 성장을 위한 투자를 병행하고 있다.
4. 주가 및 밸류에이션 분석: 현재 주가의 위치
KH바텍의 주가는 폴더블폰 시장 성장 기대감과 고객사 신모델 출시 모멘텀에 따라 움직인다.
4.1. 주가 흐름
- 장기 추세 (월봉): 2021년~2022년 고점 이후 장기 조정 국면을 거쳤다. 현재는 장기 저점 부근에서 바닥을 다지며 반등을 시도하고 있다.
- 중기 추세 (주봉): 최근 몇 달간 박스권 등락을 보이며 매물을 소화하고 있다. 2025년 하반기 신모델 출시 모멘텀이 본격화될 경우 박스권 상단 돌파 가능성이 존재한다.
- 단기 추세 (일봉): 단기적인 변동성 속에서 특정 가격대에서 지지력을 확인하며 반등을 모색하는 모습이다.
4.2. 밸류에이션
증권사 리포트(2025.05.28 한화투자증권)에 따르면, KH바텍의 2025년 예상 실적 기준 PER은 6.3배, PBR은 0.95배로 산출된다. 동종 산업(IT H/W) 평균 PER 24.3배, ROE 7.2%와 비교 시, KH바텍의 밸류에이션은 현저히 저평가되어 있다. 2025년 예상 ROE가 16.2%로 높은 점은 현재 PBR 수준이 매력적임을 시사한다. 실적 턴어라운드 시 주가 재평가 가능성이 높다.
5. 수급 동향: 누가 KH바텍 주식을 사고파는가?
주요 투자자별 매매 동향은 시장의 관심과 미래 실적 기대감을 나타낸다.
- 개인 투자자: 주가 변동에 따라 단기적인 매매를 반복하는 경향이 있다.
- 외국인 투자자: 혼조세를 보였으나, 폴더블 시장 성장 잠재력에 대한 확신이 커질수록 매수 비중을 확대할 가능성이 있다.
- 기관 투자자: 증권사 리포트의 긍정적 전망과 함께 기관 투자자들은 현재 주가를 저평가로 인식하여 점진적인 매수를 이어갈 수 있다. 특히 연기금 등 장기 투자 기관의 매수세 유입 여부가 중요하다.
2025년 하반기 신모델 출시 및 실적 개선 기대감이 높아질수록 기관과 외국인 투자자들의 매수 전환 및 순매수 규모 확대가 나타날 가능성이 높다.
6. 투자 포인트 및 리스크 요인
6.1. 투자 포인트: 성장 동력과 매력적 밸류에이션
① 폴더블폰 시장의 성장: 폴더블폰 시장의 확대는 KH바텍의 직접적인 매출 증가로 이어진다. 특히 2025년 7,000만 대 출하량 전망은 큰 기회이다.
② 독보적인 힌지 기술력: KH바텍은 고도의 기술력을 요구하는 힌지 분야에서 독점적 지위를 보유하며, 신규 폼팩터 힌지 개발을 통해 미래 시장을 준비한다.
③ 사업 영역 확장: 스마트폰 외 자동차, 의료기기 분야로의 사업 확장은 중장기적인 성장 동력을 제공한다.
④ 저평가된 밸류에이션: 2025년 실적 개선이 예상됨에도 불구하고, 현재 주가는 동종 업계 대비 현저히 저평가되어 있어 재평가 가능성이 높다.
⑤ 신규 고객사 확보 모색: 새로운 글로벌 스마트폰 제조사로의 힌지 공급 확대는 매출처 다변화와 추가적인 성장을 견인할 수 있다.
6.2. 리스크 요인: 외부 환경 변화와 사업 확장 불확실성
① 특정 고객사 매출 의존도: 주요 고객사의 신제품 출시 지연이나 판매 부진 시 실적에 큰 영향을 받을 수 있다.
② 폴더블폰 시장 대중화 속도: 예상보다 더딘 폴더블폰 시장 성장은 실적 전망치를 하회하는 요인이 될 수 있다.
③ 경쟁 심화: 후발 주자들의 힌지 기술력 향상 및 가격 경쟁은 수익성 악화로 이어질 수 있다.
④ 신규 사업 성과 불확실성: 자동차 및 의료기기 부품 사업 확장은 초기 투자와 시간이 소요되며, 예상보다 성과 창출이 지연될 수 있다.
7. 결론
KH바텍은 폴더블폰 시장의 성장과 함께 동반 성장이 기대되는 핵심 부품 기업이다. 2025년 하반기 신모델 출시 모멘텀과 더불어 사업 다각화 노력이 가시화될 경우, 현재 저평가된 밸류에이션이 재평가될 가능성이 높다. 투자 결정 시에는 폴더블폰 시장의 실제 성장 속도, 주요 고객사의 판매 동향, 그리고 신규 사업의 진척 상황을 면밀히 분석하는 것이 필요하다.
※ 본 보고서는 투자 권유를 목적으로 하지 아니하며, 제시된 정보는 투자자의 최종 투자 판단에 참고 자료로 활용될 수 있다. 투자의 최종 결정은 투자자 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 한다.
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