더네이처홀딩스 주가 전망과 2025 사업 확장 전략 분석

배당수익률이 5%가 넘는 기업을 찾다 보니, 더네이처홀딩스라는 종목이 눈에 들어왔습니다.
특히 고점 대비 무려 75%나 하락한 상황에서,
바닥권에서 외국인과 기관이 조용히 매집하는 모습이 포착되며 더 큰 관심이 생기기 시작했습니다.

2025년 상반기 실적과 사업보고서를 직접 확인해 보니
“이 낮은 주가에서 배당까지 챙길 수 있다면 이야기가 달라지는 것 아닌가?”라는 생각도 들더군요.

그래서 이번 글에서는 실적 흐름 → 수급 → 밸류에이션 → 차트 → 2025년 사업 전략까지
더네이처홀딩스를 여러 각도에서 분석해 보겠습니다.

더네이처홀딩스 주가 전망

 

더네이처홀딩스 실적 분석(2022~2025)

매출·영업이익 추이: 급락의 원인과 구조적 변화

기업실적

재무제표를 보면 2023년까지 5,484억 매출을 기록했지만,
2024년에는 5,169억 → –5.4% 감소, 영업이익은 670억 → 301억으로 절반 이상 줄었습니다.

가장 직접적인 원인은 두 가지입니다.

 

1. 패션 리테일 업황 부진

사업보고선 원문을 참고하면 “국내 패션 시장은… 우크라이나 사태, 인플레이션 및 금리 인상 정책 등으로 인한 글로벌 경기침체 우려가 지속되고 있는 상황에서 향후 국내외 패션 시장의 안정성 및 성장성에 대한 전망을 장담하기 어려운 상황”

즉, 경기침체 우려는 곧 소비 감소, 특히 의류·잡화 같은 선택적 소비에서 더 크게 나타납니다.

 

2. 브랜드 경쟁 심화

“국내외 협력업체와의 아웃소싱 체제… 시장 진입 장벽이 낮아 경쟁이 매우 치열한 상황”

“신규 브랜드들이 매년 등장하며, 기존 브랜드들 역시 가격정책·유통·제품 디자인에 걸친 전반적 혁신을 시도하고 있음”

경쟁이 심해지면 브랜드는 자연스럽게
→ 할인·프로모션 확대
→ 판관비 증가
→ 영업이익 축소 흐름으로 이어집니다.

즉, 재무제표에서 확인되는 판관비 증가(2,476억 → 3,011억 → 3,052억) 현상과 정확히 맞물립니다.

 

이익률 하락의 원인: 판관비 증가와 프로모션 부담

2022년~2024년 사이 판관비가 2,476억 → 3,052억으로 증가했습니다.
매출이 줄어드는데 고정비는 유지되니 이익률이 떨어질 수밖에 없습니다.

특히 2024년은 할인 이벤트와 재고 소진을 앞세운 공격적 프로모션이 이익을 크게 깎았습니다.
패션업계 전반이 겪고 있는 문제이지만, 규모가 큰 MLB 라인이 충격을 더 크게 받았습니다.

재무 안정성: 흑자는 유지하지만 속도는 더디다

당기순이익은 2023년 524억 → 2024년 190억으로 급감했습니다.
그럼에도 회사는 흑자 구조를 유지하고 있습니다.

중요 포인트는 다음 세 가지입니다.

• 재고자산 회전율이 개선(정상화 초기 단계)
• 부채비율 100% 이하 유지
• 영업현금흐름 흑자 유지

즉, “위기”라기보단 “긴 조정기”에 가깝습니다.

수급 분석: 외국인·기관·개인의 최근 움직임

외국인 수급: 바닥에서 조용히 매수하기 시작했다

투자자별 매매동향

11월 들어 외국인은 1~2만주 규모의 꾸준한 매수를 반복했습니다.
보유 비중도 8.7%대에서 크게 흔들리지 않습니다.

특징은 단순합니다.

• 주가가 9,000원 근처일 때 집중 매수
• 반등 초입에는 매도보다 매수가 우세
• 거래량이 급증하는 날 외국인 비중이 높음

외국인의 이런 매매 패턴은 종종 “바닥 시그널”로 해석됩니다.

 

 

밸류에이션 분석(PER, PBR 밴드)

PER 밴드: 저평가 구간 진입은 맞다

PER Band

PER 밴드를 보면 현재 주가는 4배 밴드와 7배 밴드 사이에 머물러 있습니다.
역사적으로 더네이처홀딩스는 보통 10~16배에서 거래되던 종목입니다.

따라서 지금의 밸류는 명확합니다.

• 실적 유지 시: 저평가
• 실적 반등 시: 밸류 리레이팅 가능

PBR 1배 이하: 가치 바닥 신호인가?

현재 PBR은 0.4~0.6 수준입니다.
패션업종 평균(0.9~1.5) 대비 매우 낮은 구간이죠.

즉,
“기업 가치 바닥에 가까운 밸류”라는 해석이 가능합니다.

밸류와 실적의 괴리: 왜 계속 저평가가 유지될까?

• 브랜드 파워 약화 우려
• 해외 확장 지연
• 소비 회복이 예상보다 느림
• 프로모션 비용 증가로 이익률 압박

저평가 상태가 유지되는 이유는 아주 단순합니다.
실적 회복 신호가 충분히 확인되지 않았기 때문입니다.

차트 분석(월봉·주봉·일봉)

월봉: 장기 하락 추세에서 바닥 다지기

월봉

2021년 고점(40,700원) 이후 현재는 9,900원 수준.
–75% 하락한 종목입니다.

하지만 최근 흐름은 다릅니다.

• 거래량 극단적 감소
• 월봉 장기 추세선 근처에서 반등
• 장기 침체 후 바닥 패턴 반복

주봉: 추세 전환의 초기 모습

주봉

 

주봉 차트를 보면 8,560원에서 반등 후
9,000원 근처에서 지지력을 확인 중입니다.

• 20주선 회복 시도
• 거래량 증가 구간 보임
• 수급과 차트가 함께 움직이는 구간

“추세 전환의 초입”이라는 해석이 가능한 자리입니다.

일봉: 단기 반등의 시그널

일봉

 

일봉에서는 10일선과 20일선이 가까워지고 있습니다.
거래량 증가 후 눌림이 나타나는 구간이며,
단기 매매 관점에서는 의미 있는 패턴입니다.

2025 사업 확장 전략 분석(사업보고서 기반)

핵심 브랜드 전략

핵심 브랜드

2025년 전략의 핵심은 “브랜드 라인 재정비”와 “유통 효율화”입니다.

• MLB 본라인은 안정적
• MLB 키즈는 성장세 재점화 가능
• 뉴발란스는 스포츠 시장 경쟁 심화 속에서도 견조
• 오프라인 매장 리뉴얼 확대
• 온라인 비중 지속 증가

브랜드 포트폴리오가 여전히 강력한 것이 회사의 기반입니다.

비용 효율화 전략 및 재고 관리 개선

2024년에 진행된 재고 소진 프로모션 영향은 2025년에 크게 줄어듭니다.
또한:

• 재고자산 회전율 정상화
• 불필요한 점포 정리
• 디지털 전환을 통한 비용 절감

실적 개선의 첫 단계가 재고 관리 정상화인데,
2025년 상반기 흐름은 이 부분이 이미 진행되고 있음을 보여줍니다.

2025년 성장 모멘텀

더네이처홀딩스

반등 조건

• 소비 회복
• 브랜드 파워 유지
• 비용 절감 효과 반영
• 신제품/콜라보 라인 출시

리스크

• 의류 업황 자체가 회복이 더디다
• 해외 확장 지연
• 경쟁 심화로 판가 인상 어려움

즉, 2025년은 “큰 폭의 성장”보다는 “정상화 단계”에 가깝습니다.

마무리

그럼 더네이처홀딩스는 반등이 가능할까?

결론부터 말하면, 반등 자체는 가능하지만 과거처럼 3~4만 원대로 돌아가는 ‘강한 회복’은 기대하기 어렵다고 보는 것이 현실적입니다.

재무 구조는 여전히 탄탄하고, 브랜드 포트폴리오 역시 잘 구축되어 있어
기업 자체가 무너진 상황은 아닙니다.
하지만 보고서에서도 반복적으로 언급되듯이,

• 경쟁 심화
• 소비 둔화
• 프로모션 비용 증가
• 경기 변동에 매우 민감한 산업 구조

이 네 가지가 동시에 영향을 주면서 빠르게 회복하기 어려운 업황에 놓여 있습니다.

여기에 판관비와 유통비 증가로 영업이익률이 이미 낮아진 상태라
실적이 반등하더라도 과거처럼 높은 레버리지 효과를 기대하기 어렵습니다.
즉, 반등은 가능하되 상승 폭은 제한적일 수밖에 없는 구조입니다.

그렇다면 투자 포인트는 결국 배당일까?

배당수익률이 5%를 넘는 건 분명 매력적입니다.
하지만 배당만 보고 투자하는 것은 위험합니다.
배당은 실적이 유지되어야만 가능하기 때문에,
현재처럼 순이익이 줄어드는 흐름이 이어진다면
향후 배당이 축소될 가능성도 충분히 고려해야 합니다.

결국 더네이처홀딩스는
고배당·저평가를 기반으로 한 ‘느린 정상화’ 정도를 기대하는 투자자에게 적합한 종목이지,
강한 반등을 바라는 투자자에게는 맞지 않는 종목입니다.

 

※이 글은 개인적인 분석일 뿐, 특정 종목을 추천하는 내용은 아닙니다.
더네이처홀딩스는 배당 매력과 저평가 구간에 있지만,
업황 부진과 실적 변동 등 리스크도 함께 존재합니다.

투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임으로 진행해 주세요.
한쪽만 보지 말고, 여러 정보와 관점을 함께 참고하시는 걸 추천드립니다.